Descartado un Plan Platita, asoma el crédito en dólares

El Gobierno analiza distintas alternativas para impulsar un crecimiento económico que, según el relevamiento de expectativas divulgado este jueves por el Banco Central, se proyecta en apenas 2,7% para este año. El sector político de La Libertad Avanza y los gobernadores aliados también prevén un panorama similar de cara a 2027.

Está claro qué medidas no implementarán Javier Milei y su equipo económico. Un Plan Platita, la reducción de encajes y un aumento abrupto del tipo de cambio fueron descartados en los últimos días por sus propios referentes. Desde el “no voy a hacer populismo, voy a morir con las botas puestas” expresado por el Presidente, hasta el polémico comentario de Luis Caputo sobre “los tarados que hablan de la industria” para referirse a economistas preocupados por el impacto de un dólar en $1.500, el Gobierno optará por un camino complejo. Considera que inyectar pesos en la economía o aumentar el tipo de cambio puede ser beneficioso a corto plazo, pero contraproducente a mediano plazo, sobre todo si los ciudadanos adquieren dólares ante encuestas que muestran paridad frente al gobernador de la provincia de Buenos Aires, Axel Kicillof.

En ese contexto, una posible herramienta fue mencionada ayer por el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, durante la presentación del último informe de política monetaria. Según Bausili, en el sistema financiero hay cerca de 7.000 millones de dólares ociosos, disponibles para ser prestados, lo que podría ayudar a dinamizar la economía y el empleo. Sin embargo, estos recursos están depositados en el BCRA o en bancos bajo un exceso de encaje en dólares, más allá de la exigencia normativa vigente.

Este stock de 7.000 millones de dólares refleja una vieja restricción derivada de la crisis posterior a la salida de la convertibilidad. Para proteger a los deudores del impacto de un salto abrupto del dólar, se creó una normativa que eliminó el riesgo cambiario para el sistema financiero, pero a costa de dificultar la recuperación de la inversión. En palabras de Bausili, se priorizó la estabilidad del sistema financiero —que calificó como “la nada misma”— sobre la expansión crediticia, afectando el crecimiento económico.

En consecuencia, Argentina paga un alto costo en términos de actividad económica por no abordar estos temas puntuales y, en cambio, centrarse en debates más dogmáticos para atraer inversiones, como la ley de Tierras, el Régimen de Incentivos a la Generación de Inversiones (RIGI) o la emisión de deuda para reducir el riesgo país. ¿Quién traería capitales extranjeros si ya hay 7.000 millones de dólares ociosos provenientes de los propios argentinos? Para el BCRA, esa capacidad de préstamos ociosa representa el 17% del total de depósitos en dólares. Bausili señaló que “valdría la pena discutir la flexibilización”, dado que “los argentinos ahorran en dólares y seguirán haciéndolo. Mientras no se diseñen instrumentos, trasladarán sus ahorros a otro sistema financiero, lo que no nos conviene”.

Estas reformas puntuales y silenciosas podrían ser las que dinamizarían la economía, ya que Milei descartó un Plan Platita. De cara a las elecciones, la pregunta es si el Gobierno logrará volcar esos dólares del sistema financiero a una economía que, según el propio BCRA, presenta “heterogeneidades”.